Já alguma vez sentiu o pânico momentâneo de lhe terem dito que o seu cartão de crédito tinha sido recusado ou que o seu cheque tinha sido devolvido? Uma grande parte dos viticultores da Califórnia sentiu esse terror, mas muito, muito pior este fim-de-semana passado, depois do colapso do Silicon Valley Bank (SVB) na sexta-feira de manhã. O banco, que tinha sido o 16º maior da América, é agora o segundo maior a falir na história dos EUA, e embora fosse conhecido principalmente por ser um parceiro privilegiado da indústria tecnológica, era também um actor principal no sector vinícola da Califórnia, fornecendo empréstimos, aconselhamento financeiro e apoio à indústria a mais de 400 clientes de adegas.
Quando o banco se afundou, os viticultores com contas lá, de repente, descobriram que os seus cartões de crédito SVB já não funcionavam, que os seus cheques já não eram compensados e que a aplicação do banco já nem sequer os deixava entrar no sistema. Um enólogo disse-me que passou a manhã de sexta-feira a contactar os seus distribuidores, dizendo-lhes para não lhe pagarem nenhum dos vinhos que tinham encomendado - um pedido que ela nunca pensou fazer - porque não fazia ideia se alguma vez poderia voltar a ter acesso a esse dinheiro assim que ele entrasse na sua conta.
A maioria das pessoas voltou a respirar no domingo à noite, quando o governo federal anunciou que os depósitos dos clientes bancários estariam completamente cobertos, mesmo fundos superiores a $250.000, que é normalmente o limite da cobertura do FDIC. Conseguiram começar a levantar o seu dinheiro na segunda-feira de manhã. Os Feds estão activamente à procura de um banco ou bancos para comprar activos do SVB e assumir as suas operações.
Mas o pânico não acabou completamente, e para a indústria vinícola, o colapso da SVB traz preocupações tanto a curto como a longo prazo. E as notícias são confusas. Por isso, aqui estão algumas respostas.
Como é que isto aconteceu exactamente?
Embora haja meses, se não anos, de investigações sobre como um banco com 200 mil milhões de dólares em activos no início do ano poderia entrar em colapso em 48 horas, os primeiros relatórios sugerem que o SVB não foi vítima de transacções ilícitas. E parece que a divisão de vinhos do banco não tinha qualquer responsabilidade. Os funcionários da Divisão do Vinho disseram-me que estavam completamente cegos por isto. (Uma vez que a maioria detinha grandes quantidades de acções da SVB, também perderam muito do seu património líquido pessoal).
Em 2021, quando o mercado bolsista estava saudável e o sector tecnológico que é o pão e a manteiga da SVB estava em plena expansão, o banco pegou no dinheiro das empresas tecnológicas e investiu-o em obrigações de longa data. Estes pareciam ser investimentos seguros. Os primeiros sinais sugerem que os executivos do SVB cometeram dois grandes erros. Primeiro, a indústria tecnológica constituía uma enorme parte dos seus negócios, tornando-os particularmente vulneráveis a uma recessão. Segundo, a sua concentração em obrigações de longo prazo sugere que não espalharam o seu risco por inúmeros tipos de investimentos. Quando o Fed começou a aumentar as taxas de juro no ano passado, essas obrigações tornaram-se menos valiosas. Depois, a indústria tecnológica começou a abrandar, e as empresas começaram a retirar dinheiro do SVB para pagar as suas contas. O SVB teve de vender as obrigações - com prejuízo - e descobriu que estava a perder cerca de 1,8 mil milhões de dólares.
Poderia o banco ter sobrevivido? É possível. Mas quando os executivos explicaram isto aos seus clientes, isso desencadeou o pânico. As empresas capitalistas de risco disseram aos seus clientes para retirarem o seu dinheiro do banco. O preço das acções da SVB sofreu uma cratera, e em breve houve uma corrida bancária em grande escala - apenas digital e sem George Bailey.
O que tem isto a ver com as adegas?
A SVB fundou a sua divisão de vinhos em 1994, à procura de indústrias com potencial de crescimento. Rob McMillan, que dirige a divisão, explicou aos seus chefes na altura que havia toda uma indústria que não estava "a receber serviço especializado dos bancos tradicionais". Desde a semana passada, a SVB tinha mais de 400 clientes de adegas e mais de 1,2 mil milhões de dólares em empréstimos pendentes para a indústria. Enquanto as adegas não eram tão grandes clientes como as empresas de tecnologia como Roku e Etsy, o banco era um grande actor na indústria e McMillan construiu uma reputação de conhecimento do negócio do vinho.
O vinho não é o seu negócio típico. Pense nisso - quer começar uma adega. Talvez queira plantar uma vinha, o que exigirá terras e vinhas que não começarão a entregar uvas durante três a cinco anos. Ou talvez queira comprar fruta - uvas de alta qualidade custam quatro dígitos por tonelada ou mais. Além disso, necessitará ou de equipamento de vinificação ou de trabalhar com uma instalação de esmagamento personalizada e necessitará de barris, garrafas, e muito mais. Uma vez feito o seu produto, deixa-o sentar numa adega durante meses ou anos. Depois precisa de o vender. Vai confiar no sistema de três níveis ou vender directamente? Destina-se a restaurantes ou retalhistas ou a ambos? É um negócio complexo e a longo prazo que muitos conselheiros financeiros lhe diriam que é louco por aderir.
Os enólogos dizem-me que o SVB era mais do que um emprestador. Os funcionários do banco sentaram-se com eles, partilharam estudos de mercado recentes e ajudaram-nos a decidir o que era melhor para eles, tanto a curto como a longo prazo. Adam Lee da Clarice Wine Company falou-me dos primeiros dias da sua primeira adega, Siduri, quando tinha estado a pagar as contas com empréstimos da sua mãe. Um banqueiro da SVB sentou-se, provou os seus vinhos com ele, perguntou-lhe sobre os seus objectivos e ajudou-o a desenvolver um plano para os alcançar.
"Criámos ferramentas financeiras para ajudar especificamente as adegas. Isto é tudo o que fazemos. Permite-nos concentrarmo-nos nisto", disse-me McMillan ontem. Ele passou as últimas 72 horas em estado de choque, mas também a receber chamadas dos clientes e a tentar manter as operações a decorrer. A liderança do banco foi despedida, mas o pessoal continua a trabalhar. "Fizemos empréstimos no valor de 4 mil milhões de dólares em três décadas e perdemos 4 milhões de dólares em todo esse tempo. E não é "porque somos cautelosos". É "porque compreendemos o risco e sabemos como ajudar os clientes a ter sucesso. Sabemos como ser pacientes".
McMillan ficou um pouco emocionado ao mencionar quantos clientes, ao mesmo tempo que verificava as suas próprias finanças, têm perguntado como é que ele se está a aguentar. Depois voltou ao que ele via como o seu trabalho. "Todos podem dar-lhe uma linha de crédito. Mas como é que apoia esse negócio? Foi isso que tentámos fazer".
Será que as adegas vão perder o seu dinheiro? E será que o pânico se espalhará?
Infelizmente, a lenta recuperação da pandemia, a inflação e os esforços da Reserva Federal para combater essa inflação vão, sem dúvida, criar mais insegurança financeira nos próximos meses. A Reserva Federal interveio tão rapidamente para garantir o dinheiro dos titulares de contas SVB, a fim de impedir que os clientes de outros bancos entrassem em pânico. (Os investidores no banco estão sem sorte.) Os preços das acções baixaram em outros bancos regionais, mas vários deles tomaram medidas para escorar os seus resultados.
As adegas ficarão bem quando se trata das suas contas correntes e de poupança. O que acontece aos empréstimos do SVB, linhas de crédito e outras contas financeiras dependerá provavelmente do facto de o banco encontrar um comprador e de que partes da empresa esse comprador assume. Como muitas outras empresas, as adegas poderão ter mais dificuldade em obter crédito e empréstimos acessíveis na nossa economia actual.
E independentemente da perda a curto prazo, há a perda do conhecimento específico do SVB sobre o vinho. Esperemos que o pessoal encontre novas casas e que outra pessoa se aperceba dos benefícios de ser o banco preferido do país do vinho. Mas isso não será corrigido da noite para o dia. A confiança não pode ser construída tão rapidamente como pode ruir.
